Не стоит отличать покупку небольшого пакета акций от покупки компании в целом. В любом случае вы покупаете бизнес. Поэтому покупайте компании, которые создают хорошие продукты, имеют конкурентные преимущества и способны обеспечить прибыль в долгосрочной перспективе.

Компания может стоить дешево, иногда даже дешевле балансовой стоимости или оборотного капитала. Но сама по себе низкая стоимость бизнеса не является сигналом к покупке. Если компания испытывает серьезные проблемы, и цена падает по этой причине, то от приобретения лучше отказаться.

В каждый конкретный день котировки определяются причудами "Господина Рынка". Иногда он взвинчивает цену, иногда, наоборот, опускает. Поэтому не стоит волноваться о текущей стоимости акций. Вместо этого, обратите внимание на то, является ли компания прибыльной, платит ли она дивиденды, поддерживает ли качество продукции. Если является, платит и поддерживает, то, рано или поздно, рынок оценит ее по достоинству.

Компании имеют как материальные активы, так и нематериальные. К первым относятся здания, средства производства, запасы, капитал. Ко вторым можно отнести бренд и репутацию: эти нематериальные активы имеют первостепенное значение для инвесторов в стоимость. И если в начале карьеры Баффет не обращал на них внимание, то в 1983 году его мнение изменилось:

Обычно рынки эффективны, поэтому не стоит "охотиться за сделками" и рассчитывать точный момент для покупки. Но случаются времена, когда эмоции побеждают, а разум проигрывает. Обычно это связано со стихийными бедствиями, мировыми кризисами или другими масштабными событиями. В такие моменты нужно не поддаваться паническим настроениям, а оценивать фундаментальную ценность компаний и инвестировать с менталитетом владельца. Толпа загонит цены вниз, но там они останутся ненадолго.

Избегайте инновационных компаний, потому что непонятно, будут ли они конкурентоспособны через двадцать лет. Автомобильный бизнес был промышленной революцией, но выжили только три производителя из тысячи. Тоже самое случилось с авиацией и доткомами: появились несколько победителей, а остальные погибли в корпоративной резне. В случае с инновациями вы не угадаете заранее, кто выиграет, а кто проиграет. Поэтому просто воздержитесь от инвестиций.

Держите часть денег при себе во времена роста, чтобы агрессивно скупать акции во времена кризиса. Когда рынки растут, деньги бывают дешевыми, и их выгодно накапливать. Когда рынки падают, деньги становятся дорогими, и их выгодно тратить.

Если компания хорошо работает и имеет высокую эффективность капитала, она может реинвестировать прибыль в рост. Чтобы считаться хорошей инвестицией, такая компания должна иметь три свойства. Во-первых, она получает хорошую прибыль на чистый производственный капитал. Во-вторых, она управляется честными и способными менеджерами. В-третьих, она доступна по разумной цене.

Вкладывайте деньги в скучные компании, которые могут существовать долгое время. Ищите стабильный и прогнозируемый бизнес, который позволит зарабатывать деньги на длительном промежутке. Например, продукция Coca-Cola не претерпела существенных изменений за более чем вековую историю, и это здорово как для потребителей, так и для инвесторов.

Когда акции могут быть выкуплены ниже стоимости бизнеса, это лучшее использование денежных средств для компании. Если компания вовремя выкупает акции, то она увеличивает долю существующих акционеров в выгодном бизнесе. Однако, это правило не работает, если компания выкупает бумаги, чтобы потратить кэш или искусственно раздуть прибыль на акцию.

Придерживайтесь пассивного и умеренно ленивого подхода к инвестированию. Купите несколько надежных акций и удерживайте их длительное время. Не пытайтесь совершать сделки в соответствии с рыночными циклами: доходность инвесторов обычно уменьшается, когда растет количество совершаемых действий.

Не используйте деривативы для инвестиций: в конечном итоге вы потеряете столько же денег, сколько заработаете в краткосрочной перспективе. Дело в том, что производные инструменты несут в себе множество рисков, о которых вы не знаете и которые не можете контролировать. Их размещение на ваших счетах приносит в инвестиции элементы неопределенности и непредсказуемости. Во многом именно деривативы являются причиной кризиса 2008 года.

Не используйте маржинальное кредитование и не покупайте акции в долг. Занимая деньги, чтобы купить акции, вы отдаете свои средства к существованию в руки рынка. Его колебания бывают случайными и неистовыми. Невозможно предугадать, насколько упадут акции за короткий период. Например, такие надежные бумаги, как акции Berkshire Hathaway падали на 59% и 51% в худшие годы.

Материал подготовлен по мотивам статьи CB Insights. Все письма Уоррена Баффетта можно посмотреть на сайте Berkshire Hathaway.