Хедлайнерами недели стали две противоположные новости:

Какой фактор станет весомее, покажут ближайшие события.

Источник: Bloomberg

Новость о вакцине появилась в понедельник, что спровоцировало бурный рост рынков. Это интересный факт, потому что между созданием вакцины и ее практическим применением существует пропасть длиной в километр.

В случае с вакциной Pfizer ситуация осложняется особыми условиями транспортировки. Препарат хранится при сверхнизких температурах, а также требует две инъекции с трехнедельным интервалом — это минимум вдвое усложняет вакцинацию. Кроме того, вакцина имеет недоказанную эффективность при повторном использовании, и неизвестно, спасет ли она от следующих волн пандемии. Таким образом, повод для оптимизма присутствует, но для тотальной эйфории его недостаточно.

Кроме Pfizer, вакцину от коронавируса разрабатывают ведущие фармацевтические концерны. Большинство вакцин на поздних стадиях, и они также требуют двух прививок. Исключение — вакцина Jonson&Jonson. Препарат проходит третий этап клинических испытаний, срабатывает после первой инъекции и позволяет быстрее выработать иммунитет. Результаты исследования J&J с участием 60.000 человек могут появиться к концу 2020 года.

Кредитные линии ФРС, с помощью которых правительство США поддерживает экономику, заканчиваются 31 декабря. Демократическая партия предлагает расширить программу и потратить $2.4 трлн, чтобы сгладить последствия коронавируса. Республиканцы против. Они ограничивают пакет помощи в $500 млрд.

Ситуацию усугубляет политическое противостояние партий, которое обострилось после выборов. Стороны не договорились в четверг, и теперь неизвестно, когда новые деньги поступят в экономику. Возможно, подобная (в том числе политическая) неопределенность сохранится до начала 2021 года.

Другая интересная тема — противостояние США и Китая. Пока американцы придумывают санкции против китайских банков, Китай размышляет о продаже активов Казначейства США. Bloomberg Economics прогнозирует высокую напряженность отношений, но не верит в финансовое отделение Китая от США.

Зато Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates, ставит на усиление Китая и повышение его конкурентоспособности на рынках капитала. Об этом миллиардер заявил в субботу на саммите Caixin. Незадолго до этого Рэй Далио также оптимистично высказывался насчет китайских активов. Под управлением Bridgewater Associates находится $160 млрд, поэтому мнение финансиста имеет вес в мировом сообществе.

В понедельник индекс S&P 500 преодолел исторический максимум, но не смог закрепиться. Оставшуюся неделю рынок двигался в узком диапазоне, после чего хорошо закрылся в пятницу.

Тем временем, мультипликатор P/E индекса S&P 500 находится на максимальных значениях со времен пузыря доткомов, а многие компании оценены так, будто мир уже победил коронавирус. Если расчет оправдается, то возросшая прибыль снизит P/E до приемлемых (относительно) уровней. Однако, оправдается расчет или нет — непонятно.

Источник: Bloomberg

На мировых биржах сильно выросла Европа и немного упал Китай. В целом, рост Европы удивителен — европейские страны возобновляют ограничения из-за всплеска COVID-19 и рискуют попасть под двойную рецессию. Но рынки стабильно находятся в зеленой зоне.

Сильнее фондовых рынков на новость о вакцине отреагировали нефтяные фьючерсы. Основные марки энергоносителя выросли в первую половину недели и преодолели двухмесячный максимум. Правда затем они откатили и закрылись около верхней границы диапазона. Итоговый рост составил 8%.

Аутсайдерами стали драгоценные металлы — золото, серебро и палладий. Причина — рост рынков и переток инвесторов в более агрессивные активы.

Еще одно интересное перераспределение капитала на этой неделе — падение технологического индекса Nasdaq 100 и рост компаний малой капитализации Russell 2000. К слову, основной отток произошел из технологических гигантов Amazon, Microsoft, Netflix.

Источник: Bloomberg

Причина та же — оптимизм на ожиданиях. Компании малой капитализации сильно падают в кризис, но быстро растут в спокойное время. Текущее движение — ставка на появление вакцины и преодоление коронавируса.